Евразийский банк развития обещает новые победы экономик государств — участников ЕАБР

Евразийский банк развития (ЕАБР, Банк) опубликовал Макроэкономический обзор, в котором представил прогноз экономического развития стран-участниц на 2021 г. и на среднесрочную перспективу. Главный вывод обзора: нынешний год станет периодом сильного восстановительного роста экономик государств — участников ЕАБР.

В обзоре отмечается, что мировая экономика в начале текущего года устойчиво встала на траекторию восстановления. Глобальный сводный PMI сохраняется выше пороговой отметки 50 пунктов — 53,2 в феврале 2021 г. Аналитики Банка обращают внимание на неоднородность восстановительного процесса, драйвером которого остается промышленность, тогда как сфера услуг продолжает испытывать трудности из-за сохраняющихся ограничений.

ЕАБР ожидает ускорения роста мировой экономики в 2021 г., чему поспособствует снижение интенсивности пандемии по мере массовой вакцинации и сохранение стимулирующей денежно-кредитной и бюджетной политики в крупнейших экономиках мира. ЕАБР прогнозирует рост ВВП еврозоны на 4,3% в 2021 г., США — на 5,5%, Китая — на 8,5%. Средняя цена нефти марки Urals в 2021 г. ожидается около 55 долл./барр., что, по мнению команды аналитиков Банка, является комфортным уровнем для стран региона операций ЕАБР.

В 2021 г. банк прогнозирует увеличение агрегированного ВВП стран-участниц на 3,3% после сокращения на 3% в 2020 г. Ослабление мер социальной изоляции и улучшение внешних условий станут ключевыми факторами усиления потребительского и инвестиционного спроса. Экономики Казахстана и России вырастут на 4% и 3,3% соответственно по итогам текущего года и выйдут на докризисные уровни уже к концу 2021 га.

В Армении и Кыргызстане восстановление экономической активности завершится в течение 2022 г. Длительность процесса во многом объясняется глубиной спада в 2020 г. и ограниченными возможностями бюджетного стимулирования. Дополнительную поддержку в 2021 г. экономики Армении, Кыргызстана и Таджикистана получат со стороны денежных переводов. Банк прогнозирует увеличение ВВП Армении в текущем году на 3,3%, Кыргызстана — на 3,9%, Таджикистана — на 6,1%.

В Беларуси экономическая активность в 2021–2022 гг. останется на уровнях ниже докризисных. Рост ВВП страны в 2021 г. прогнозируется на 0,1%, а ограничивать его будут слабый внутренний спрос на фоне повышенной неопределенности и ухудшения экономических настроений.

Аналитики ожидают стабилизации динамики курсов валют стран — участниц ЕАБР к доллару в 2021 г. В начале текущего года курсы валют государств региона остаются достаточно устойчивыми к доллару. Поддержку национальным валютам оказывает рост нефтяных котировок. При этом на российский рубль продолжают оказывать влияние геополитические риски, что ограничивает пространство для его укрепления. ЕАБР прогнозирует средний курс армянского драма к доллару в 2021 г. около 521, белорусского рубля — 2,63, казахстанского тенге — 421,6, кыргызского сома — 84,9, российского рубля — 73,6, таджикского сомони — 11,5.

Отмечается, что значительное ускорение инфляции в странах — участницах Банка будет временным и она замедлится во второй половине 2021 г. Главной причиной увеличения темпов роста потребительских цен стало существенное общемировое повышение стоимости продовольственных товаров. Под влиянием этого фактора инфляция в странах региона операций Банка остается высокой в начале текущего года — в среднем по странам-участницам она составила 6,3% г/г в феврале 2021 г. Дополнительное давление на цены оказывают вызванные пандемией нарушения в цепочках поставок и затраты на противоэпидемические мероприятия. Влияние всех этих факторов на потребительские цены постепенно уменьшится в течение 2021 г. В сочетании со стабилизацией динамики курсов национальных валют, это будет способствовать снижению инфляции в странах региона в среднем до 4,5% г/г к концу 2021 г.

«С середины прошлого года мы наблюдаем сильную глобальную тенденцию инфляции активов, — отмечает главный экономист ЕАБР и ЕФСР Евгений Винокуров. — По итогам февраля цены на все ключевые группы сырьевых товаров превысили свой докризисный уровень. Стоимость продовольствия сейчас максимальна с 2013 г., а промышленные металлы не стоили так дорого с 2011 г. Стартовав с металлов и продовольствия, инфляция активов впоследствии распространилась и на энергоносители. С начала текущего года нефть подорожала более чем на 20%, ее цена достигла докризисных значений. Сильный рост сырьевых цен во многом объясняется временными факторами. Это и сбои поставок, и разрывы производственных цепочек из-за пандемии, и быстрое восстановление китайской экономики. С течением времени повышательное воздействие этих факторов на сырьевые цены будет уменьшаться, их рост замедлится. Именно такое развитие событий заложено в базовый сценарий прогноза ЕАБР. Но прежде всего инфляция активов является следствием сверхмягкой денежно-кредитной политики крупнейших мировых центральных банков, а этот фактор будет иметь достаточно длительный характер».

Для Евразийского региона, поставляющего сырье на мировой рынок, удорожание металлов и энергоресурсов является в целом позитивным фактором. Положительные эффекты в большей степени характерны для России и Казахстана. Если котировки Urals останутся вблизи 70 долл./барр. во II–IV кварталах 2021 г. (более чем на 20% выше базового сценария ЕАБР), российская экономика может вырасти на 3,7% в 2021 г. — на 0,4 п. п. больше по сравнению с базовым прогнозом. Рост ВВП Казахстана в оптимистичном сценарии может составить 4,5% в 2021 г. — на 0,5 п. п. выше базового прогноза. Благодаря тесным интеграционным экономическим и финансовым связям положительные эффекты распространятся и на другие страны — участницы ЕАБР.

Аналитики ЕАБР также считают, что экономики стран региона операций Банка будут восстанавливаться даже при затяжном течении пандемии, но более медленными темпами. Банк оценил рисковый сценарий прогноза, предполагающий медленное восстановление мировой экономики и снижение цен на энергоносители. Рост ВВП России в 2021 г. составит 1,9% в рисковом сценарии — на 1,4 п. п. меньше в сравнении с базовым. Экономика Казахстана в рисковом сценарии вырастет на 1,8 п. п. меньше, чем предполагает базовый прогноз, — на 2,2%.

Заместитель председателя правления ЕАБР Руслан Даленов резюмировал основные текущие тенденции и прогнозы: «Во-первых, экономики стран — участниц ЕАБР адаптировались к функционированию в условиях пандемии. Во-вторых, в 2021 г. ожидается сильный восстановительный рост экономик стран — участниц Банка. Рост агрегированного ВВП прогнозируется на уровне 3,3%. Экономики государств — членов ЕАБР будут расти даже при реализации рискового сценария. В-третьих, на фоне роста дефицита бюджетов для финансирования активных мер поддержки государственный долг стран — участниц ЕАБР вырос на 45,4 млрд долл. Долговые параметры остаются достаточно стабильными. При этом по итогам 2020 года уровень госдолга России и Казахстана соответствовал около 18% и 30% ВВП».

Прогнозные значения основных макроэкономических показателей стран — участниц ЕАБР (базовый сценарий)

Примечание: ВВП, инфляция — % г/г; курс к долл. США — единиц национальной валюты за 1 долл. США; ставка МБК — % (для Таджикистана — ставка рефинансирования).

Источник: расчеты ЕАБР