Экспертов волнует, что дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики может привести к снижению промышленных индексов.
По оценкам Института проблем естественных монополий (ИПЕМ), в промышленности пока продолжается значительный рост производства и спроса на ее продукцию. Рассчитываемые им индикаторы — индексы ИПЕМ-производство и ИПЕМ-спрос — в ноябре 2021 г. в годовом измерении значительно выросли: индекс производства — на 9,9% (+9,6% за январь — ноябрь 2021 г. к аналогичному периоду прошлого года), индекс спроса — на 7,2% (+3,5%) соответственно. Ученые ИПЕМ отмечают, что при сравнении с ноябрем 2019 г. значение индекса ИПЕМ-производство также растет — на 4,7%, при этом у индекса ИПЕМ-спрос динамика ниже на 1,4%.
В разрезе видов экономической деятельности спрос на продукцию добывающих отраслей продолжает год к году расти — +6,2% в ноябре (+4,7% за одиннадцать месяцев 2021 г).
В частности, добыча нефти в прошлом месяце продолжила увеличиваться — +8,6% до 44,6 млн т, ее экспорт также увеличился на 3,4% до 19,0 млн т. Авторы анализа напоминают, что при этом с августа объем добычи нефти в рамках сделки ОПЕК+ продолжает ежемесячно увеличиваться на 400 тыс. барр. в сутки, что должно позволить и дальше наращивать добычу.
Эксперты ИПЕМ также констатируют, что экспортные поставки газа в ноябре 2021 г. до сих пор находятся ниже уровня прошлого года (3,3%). При этом продолжает сохраняться низкий уровень заполненности ПХГ в Европе (73,4% в ноябре 2021 г. против 92,4% годом ранее). В то же время с начала 2021 г. выросли поставки в Сербию (+85,8%), Турцию (+83,7%), Словению (+53,9%), Болгарию (+43,8%), Италию (+19,5%), Германию (+16,8%), Грецию (+12,2%), Финляндию (+9,1%), Польшу (+7,5%). Поставки газа в Китай по газопроводу «Сила Сибири» также продолжают увеличиваться.
Спрос на продукцию среднетехнологичных отраслей промышленности вырос в ноябре 2021 г. на 7,3% к ноябрю прошлого года (+4,3% за январь — ноябрь 2021 г.).
Так, внутренний спрос на черные металлы в прошлом месяце вырос год к году на 29,1% (+1,1% за период январь — ноябрь 2021 г.), экспортные поставки при этом сократились на 4,8% (+5,3%). Спрос на цветные металлы со стороны внутреннего рынка продолжил значительный рост (+55,3% в ноябре, +36,0% за 11 месяцев), поставки на внешний рынок также выросли — +20,0% в прошлом месяце, (но –9,9% с начала года).
Экспортные поставки цемента в ноябре 2021 г. увеличились год к году на 5,2% (+1,9% соответственно), внутренний спрос на цемент увеличился на 6,5% (+2,9%).
Индекс спроса ИПЕМ в высокотехнологичных отраслях в ноябре 2021 г. сократился в годовом измерении на 5,8% (–5,4% за январь — ноябрь 2021 г.).
Отгрузка машиностроительной продукции на сети железных дорог к аналогичным периодам прошлого года продолжила расти (+33,5% в ноябре и +19,9% за январь — ноябрь 2021 г.) за счет роста поставок на внутренний рынок — +44,6 и +22,0% соответственно. При этом ученые ИПЕМ констатируют, что поставки в экспортном направлении сократились на 45,6 и 3,8% аналогично.
«Одним из важных факторов, способных в будущем оказать влияние на динамику промышленных индексов, является возможное ужесточение денежно-кредитной политики регулятора, — считает заместитель руководителя департамента исследований ТЭК Евгений Рудаков. — По данным ЦБ, в 2021 г. вопреки, а, возможно, и благодаря плавному повышению ключевой ставки продолжают расти как объемы кредитования населения (более 20%), так и нефинансовых организаций (свыше 12%). Вероятно, такая реакция рынка на политику финансового регулятора проявилась в качестве одной из мер защиты от инфляционных ожиданий. Это в значительной мере позволяет не только поддерживать динамику внутреннего спроса, но и динамику инвестиций в основной капитал (+7,6% за январь — сентябрь, по данным Росстата). Причем в структуре кредитного портфеля населения доля долгосрочных кредитов (преимущественно ипотечных) превышает 80% и продолжает расти. То есть даже обусловленный ростом кредитной нагрузки рост потребительского спроса направлен на внутренний рынок (строительство, промышленность строительных материалов, металлургия)».
Эксперт ИПЕМ считает, что дальнейший рост ключевой ставки ради снижения инфляции рано или поздно приведет к снижению кредитной активности и в итоге — к замедлению спроса на промышленную продукцию.