В экономике наблюдается выраженный спад

При этом аналитики отмечают повышение оптимизма руководителей компаний.

В ежемесячном выпуске «Анализа макроэкономических тенденций» эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) констатируют, что и по предварительным оценкам Минэкономразвития о динамике ВВП, и по высокочастотным данным о деловой активности наблюдаемых производств в российской экономике наблюдается выраженный спад. В то же время авторы анализа отмечают, что по данным о промышленном производстве спад в отрасли пока довольно умеренный, но благодаря, в очень значительной степени, оборонному заказу, резко выросшему в условиях проведения СВО.

Сезонно скорректированный индекс S&P Global PMI® обрабатывающих отраслей в июне остался на довольно высоком уровне (уже два месяца более 50%: май — 50,8%, июнь — 50,9%). Сочетание «первичной» адаптации к режиму санкций, очень благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры и укрепления рубля, по предположению аналитиков ЦМАКП, способствовали повышению оптимизма менеджеров компаний.

На рынке труда в мае ситуация оставалась на удивление авторов анализа стабильной — уровень безработицы даже чуть снизился, остальные параметры стабильны примерно с начала года.

«Вероятно, и компании (пока?) не готовы массово увольнять персонал, надеясь на скорое восстановление спроса, и то увольнение, которое все же случилось — статистически скомпенсировано оттоком трудовых мигрантов», — считают аналитики ЦМАКП.

В мае, по их предварительной косвенной оценке, фиксируется дальнейшее снижение индекса инвестиционной активности (индекс представляет из себя оценку предложения в экономике товаров инвестиционного назначения). В мае индекс с устраненной сезонностью составил 91,9% от среднемесячного уровня 2019 г. после 97,9% в апреле. При этом предложение стройматериалов снизилось незначительно и находится вблизи исторического максимума (с устранением влияния сезонного фактора).

Стоимость бивалютной корзины (доллар США и евро) к рублю по итогам июня снизилась на 17,9% и составила 52,4 руб. за корзину. Ослабление мер валютного контроля и быстрое смягчение монетарной политики Банка России постепенно уменьшает сформировавшийся дисбаланс покупателей и продавцов инвалюты. Тем не менее, отмечают авторы анализа, в течение июня рубль продолжал сильно укрепляться, что вызывает опасения у регуляторов. Уверенное движение в сторону укрепления было лишь несколько ослаблено в середине месяца после снижения ключевой ставки Банка России на 1,5 п.п. (10 июня) и повышения ставки ФРС сразу на 0,75 п.п. (15 июня). Остальные меры по валютному смягчению не оказали должного влияния. Однако к концу месяца начали сформировываться предпосылки к ослаблению рубля, среди которых, помимо проявления сигналов к восстановлению импорта, Минфином (при поддержке Банка России) было объявлено о разработке новой конструкции бюджетного правила, действующего через валюты «дружественных» стран.

В условиях начинающегося кризиса и скачка инфляции в марте — апреле реальная заработной плата упала (март — +1,6%, апрель — –8,1%, сезонность устранена).

«Похоже (и это согласуется с данными опросов), на сегодняшний день стратегия предприятий состоит в поддержании занятости ценой замораживания номинальной / снижения реальной заработной платы», — полагают эксперты ЦМАКП.

В части потребительских настроений населения сохраняется сложившийся еще в апреле «кризисный реверс»: оценки текущего положения — на историческом минимуме, ожидания будущего — почти на максимуме (и растут). Огромный, исторически беспрецедентный разрыв между ними свидетельствует авторам анализа, что население ждет резкого перелома сложившихся тенденций.

Потребление населения продолжает падать после завершения волны ажиотажного спроса. Это сокращение является практически фронтальным: падают продажи продовольствия (март — +0,5%, апрель — –5,0%, май — –0,8%, сезонность устранена), непродовольственных товаров (–6,0, –14,4, –0,6% соответственно), услуг (+1,1, –2,0, –1,7% аналогично). В июне — июле потребление непродовольственных товаров, как ожидают эксперты ЦМАКП, поддержит спрос, связанный с распродажей товаров закрывающими бизнес в России сетевыми компаниями.

Уровень инфляции остается, после завершения кризисного скачка марта — апреля, очень невысоким. С 7 мая по 30 июня потребительские цены даже несколько снизились (–0,24% за период; скачок 1 июля был связан с плановой индексацией тарифов на жилищно-коммунальные услуги, со 2 по 8 июля индекс цен составил –0,03%).

«Снижение это, как уже отмечалось, — результат “кризиса спроса” и переукрепления рубля. Впрочем, ситуация, кажется, начинает меняться: есть шанс, что вместо “дефляционной ловушки” мы можем уже в ближайшие недели выйти в околонулевые / умеренно-положительные темпы прироста цен (порядка 0,03% в неделю), — прогнозируют аналитики ЦМАКП. — Сохраняется риск “импорта инфляции” с мировых рынков сельхозпродукции, где цены необычайно высоки».

Динамика важнейших макроэкономических показателей к соответствующему периоду предшествующего года, %

*соответственно, апрель 2022 г. к апрелю 2021 г. и январь-апрель 2022 г. к январю-апрелю 2021 г.

**соответственно, май 2022 г. к маю 2021 г. и за период с начала 2022 г. по 24 июня

Источник: ЦМАКП