Какие изменения произошли, эксперты рассказывают в докладе Банка России.
В ключевых выводах они констатируют, что текущий год принес на рынок производных финансовых инструментов (ПФИ) кардинальные изменения, которые полностью трансформировали его структуру, глубину и ликвидность. Уход нерезидентов, риски заморозки средств в валюте, санкционные ограничения привели к резкому падению объемов открытых позиций, а также к полному прекращению отдельных видов операций. Российские участники лишились возможности перераспределять свои рыночные риски на глобальных игроков, что существенно осложнило управление рисками с помощью рыночных инструментов. Помимо этого, резкий уход нерезидентов и досрочное прекращение сделок привели к росту рыночных рисков банков, в ряде случаев — к фиксации убытков.
Эксперты регулятора ожидают, что восстановление российского рынка ПФИ будет происходить на фоне перестройки российской экономики, изменения торговых потоков, а также валютной структуры расчетов. Со стороны нефинансовых компаний остается потребность в хеджировании валютных и процентных рисков, однако структура этих рисков, по предположению авторов доклада, будет меняться по мере перестройки бизнеса компаниями.
Они считают, что создание устойчивой расчетной инфраструктуры в валютах дружественных стран позволит развивать валютный рынок спот в этих валютах. В свою очередь, ликвидный рынок спот является основой для появления срочных операций.
Восстановление рынка процентных ПФИ в текущих условиях потребует увеличения количества агентов, готовых обдуманно участвовать в перераспределении процентного риска в экономике. Развитие культуры хеджирования процентных рисков как у банков, так и у нефинансовых компаний позволит постепенно увеличить количество таких участников. Это поможет увеличить глубину и ликвидность рынка процентных ПФИ, а перераспределение процентного риска на большее количество участников будет способствовать снижению концентрации риска на индивидуальных участниках, полагают аналитики Банка России.
Они констатируют, что для формирования в России локального рынка товарных ПФИ необходимо наличие отечественных товарных индикаторов, которые корректно отражали бы ценообразование на российском рынке и учитывали бы разницу между ценами на мировых и российском финансовых рынках. Это будет способствовать развитию товарного хеджирования.
Критически важным условием для функционирования деривативного рынка, а также для недопущения роста рисков для финансовой стабильности является осознанный подход к управлению рыночными рисками финансовыми и нефинансовыми компаниями. Выстраивание систем риск-менеджмента позволит рационально подходить к принятию рыночных рисков участниками, не приводя к бесконтрольному их накоплению, заключают эксперты регулятора.