Исходя из этого аналитики Промсвязьбанка ожидают продолжения повышения ключевой ставки Банком России.
Ознакомившись с новыми данными Росстата, они констатируют, что в сентябре рост цен существенно ускорился (0,87 месяц к месяцу против 0,28% в августе) и обновил максимумы с января текущего года. Результаты сентября оказались выше ожиданий, сформированных на основе недельной статистики. Уровень годовой инфляции превысил прогноз ПСБ (6% против прогноза 5,7—5,8%). По оценкам аналитиков банка, тренд фактической инфляции сместился к верхней границе прогноза ЦБ (6—7% на конец года), хотя еще месяц назад был у его середины.
Индекс базовой инфляции, характеризующий динамику устойчивой ее компоненты, четвертый месяц подряд обновляет максимумы с апреля 2022 г (+0,92 за месяц после +0,75% за август), сигнализируя аналитикам ПСБ о росте и силе проинфляционных рисков.
В связи с этим они повысили прогноз инфляции на конец года (с 6,4 до 7%), отмечая, что риски формирования более высокой траектории инфляции не снижаются.
Эксперты ПСБ считают, что ЦБ продолжит повышение ключевой ставки, но меры по стабилизации курса рубля (введение обязательной продажи валютной выручки крупными экспортерами и системы контроля за управлением их валютной ликвидностью) ограничат потребность в уровне необходимого повышения ключевой ставки. Таким образом, прогноз ключевой ставки аналитики Промсвязьбанка оставляют без изменений (до конца +100 б.п. до 14%, после чего она будет зафиксирована на этом уровне примерно на полгода).
Они указывают, что ускорение инфляции в сентябре было обусловлено неожиданно сильным ростом цен на продукты питания. Остаточные процессы сезонного снижения цен на овощи были с избытком покрыты ростом цен по широкому перечню товаров (мясо, молочка, фрукты, крупы, яйца и т.д.), причина которого — повсеместный рост издержек и благоприятные условия для их переноса на потребителя.
В то же время основным драйвером инфляции в сентябре оставался рост цен на непродовольственные товары, которые продолжали дорожать на фоне реализованного ослабления рубля. Кроме того, на фоне роста мировых цен на нефть и планов властей по снижения демпферных платежей для нефтепереработчиков существенно ускорился рост цен на бензин и особенно дизель. Только к концу месяца, после введения запрета на экспорт нефтепродуктов, ситуацию удалось стабилизировать. Однако вторичные инфляционные эффекты от подорожания нефтепродуктов уже были запущены и продолжат работать в краткосрочной перспективе, считают аналитики ПСБ.
Недельная статистика подтверждает им стабилизацию ценовой ситуации в сегменте непродовольственных товаров. Однако они полагают, что в краткосрочной перспективе рост цен возобновится на фоне продолжения восстановительного роста спроса в сегменте, а также высокого потребительского сезона в конце года.
При этом вторичные инфляционные процессы уже набрали силу в сегменте продуктов питания и нарастают в сегменте услуг населению. В этой связи сезонное торможение роста цен на услуги населению осенью этого года может отсутствовать. До конца года авторы анализа не исключают постепенного усиления роста цен.
«Рост базовой инфляции, характеризующий устойчивый компонент индекса потребительских цен, четвертый месяц подряд обновляет максимумы с апреля 2022 г. Очищенное от сезонности аннуализированное значение базовой инфляции закрепилось выше 10% и кратно превышает инфляционный таргет ЦБ, указывая на значимость рисков длительного сохранения высокой инфляции. До конца года мы не видим оснований для существенного улучшения ситуации. В таких условиях Банк России продолжит повышать ключевую ставку», — резюмирует аналитик ПСБ Денис Попов.