По оценкам Банка России, в октябре — ноябре денежно-кредитные условия изменялись в сторону ужесточения.
В части ценовых условий на ужесточение указывал рост ставок кредитно-депозитного рынка и коротких ставок денежного рынка. Одновременно рост инфляционных ожиданий населения действовал в сторону смягчения ДКУ.
В среднем за ноябрь спред RUONIA к ключевой ставке составил –20 б.п. (за октябрь — –15 б.п.).
В ноябре короткие ставки денежного рынка выросли, а длинные — снизились, отражая изменение рыночных ожиданий относительно дальнейшей траектории ключевой ставки. Доходности ОФЗ на всех сроках снижались, в том числе из-за повышенного спроса банков.
В октябре — ноябре ставки по вкладам продолжили плавно расти, поддерживая депозитную активность, преимущественно в краткосрочном сегменте.
На динамику ставок по кредитам в октябре — ноябре существенно влияли льготные программы. При этом замедление кредитования пока отмечалось в основном среди розничных клиентов.
В октябре рост агрегата М2Х ускорился при сохранении роста агрегата М2 вблизи уровня предшествовавшего месяца.
Более подробно Банк России предлагает ознакомиться в информационно-аналитическом комментарии «Денежно-кредитные условия и трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики».