Такой вывод делают аналитики Промсвязьбанка, оценив текущую динамику инфляции.
Ознакомившись с данными Росстата о росте потребительских цен в январе, они констатируют, что в прошлом месяце рост цен ускорился до 0,86 м/м против 0,73% м/м в декабре, но был ниже средних январских значений за последние десять лет (около 1% м/м). Усиление прироста произошло за счет разового фактора — повышения тарифов (ЖКХ, транспорта и т.д.).
Уровень годовой инфляции остался около 7,4%, что оказалось выше оценок на основе недельных данных (7,2—7,3%). Эксперты ПСБ отмечают, что отклонение сформировано за счет более сильного роста цен на услуги населению: в недельных данных не был учтен рост цен на выездной туризм и ряд тарифов на транспорт, который в январе оказался значительным.
Индекс базовой инфляции, характеризующий динамику ее устойчивой компоненты, также ускорил рост: +0,6% м/м против +0,4% м/м в декабре. Однако авторы анализа указывают, что в сезонно-очищенном аннуализированном выражении (SAAR) базовая инфляция сократилась вдвое относительно осенних значений и стабилизировалась в районе 5—6%, что незначительно выше цели ЦБ РФ по инфляции (4%). По мнению аналитиков ПСБ, это сигнал о существенном снижении инфляционного давления, который был подтвержден резким сокращением наблюдаемой населением инфляции и инфляционных ожиданий в декабре — январе (с 14,2 до 11,9%). Снижение инфляционных ожиданий за два месяца было максимальным с 2015 г., если не учитывать волатильность II квартала 2022 г.
Основной вклад в инфляцию по-прежнему вносит рост цен на продукты питания, где фиксируется устойчивое сезонное удорожание плодоовощной продукции (+7,3% м/м и 19,6% г/г). Без овощей и фруктов январский рост цен в продовольственном сегменте составил скромные 0,43% м/м, а в годовом выражении 6,5% г/г, что сопоставимо с динамикой цен на непродовольственные товары (0,47 и 6,23% соответственно).
Также значимый вклад в инфляцию продолжают вносить услуги населению (рост на 0,78% м/м и 8,1% г/г). В январе повышались административные тарифы (ЖКХ, транспорт), и без их учета вклад услуг в инфляцию был бы меньше.
Таким образом, констатируют эксперты Промсвязьбанка, фиксируются сигналы о стабилизации инфляции и снижении инфляционного давления. Они отмечают, что пока уровень инфляции и инфляционных ожиданий остается выше параметров, соответствующих цели Банка России по инфляции, но шансы на устойчивое снижение инфляции существенно возрастают при развитии наблюдаемых трендов (стабилизация базовой инфляции, сокращение разовых инфляционных факторов, снижение инфляционных ожиданий, закрепление курсовой стабильности и т.д.).
«Наш прогноз инфляции на конец 2024 года снижен с 5,9% г/г до 5,6% г/г. Считаем, что в текущих условиях Банк России возьмет паузу в принятии решений по ключевой ставке, чтобы убедиться в снижении инфляционного давления и отсутствии рецидива с повышенным ростом цен. Пока сохраняем прогноз относительно начала снижения ключевой ставки (июнь 2024 г.). Но вероятность более раннего старта цикла снижения ключевой ставки выросла. Прогноз ключевой ставки на конец 2024 г. без изменений — 12%», — сообщает аналитик ПСБ Денис Попов.