Анализ экспертов Департамента исследований и прогнозирования Банка России, представленный в очередном выпуске бюллетеня «О чем говорят тренды», показал, что формируются предпосылки для постепенного возврата инфляции к целевому уровню 4%. Примечательно сообщение регулятора о выходе бюллетеня тем, что выводы и рекомендации, содержащиеся в нем, могут не совпадать с позицией «начальства».
В январе годовая инфляция замедлилась до 2,4%, текущий рост цен с поправкой на сезонный и другие временные факторы остается пониженным, говорится в резюме бюллетеня Центробанка. Вместе с тем авторы анализа отмечают, что формируются предпосылки для постепенного возврата инфляции к целевому уровню 4% — в частности, оживление экономической активности, прекращение действия ряда временных дезинфляционных факторов, а также принятые решения по денежнокредитной политике, которые, по мнению экспертов Департамента и прогнозирования Банка России, действуют с запаздыванием во времени.
В результате удержания инфляции вблизи цели в среднем на протяжении нескольких лет (3,7% за последние три года) сохраняется ценовая стабильность, которая способствует снижению уровня макроэкономической неопределенности, развитию долгосрочного планирования и сохранению покупательной способности доходов населения.
По оценкам авторов бюллетеня, рост российской экономики сохранится в 1м полугодии 2020 г. близким к потенциальному. Этому, по их мнению, будет способствовать оживление потребительского спроса, рост бюджетных расходов, смягчение денежнокредитных условий вслед за принятыми решениями по ДКП и в целом благоприятная ситуация на российском финансовом рынке.
На замедление инфляции, отмечают аналитики, продолжают влиять временные факторы, связанные с выходом из расчета инфляции эффекта от повышения НДС и индексации тарифов на коммунальные услуги в январе 2019 г., а также с укреплением рубля, хорошим урожаем большинства сельхозкультур и аномально теплой для зимы погодой в средней полосе России. Месячный рост цен наиболее устойчивых компонентов потребительской корзины остается ниже уровня, соответствующего 4% в пересчете на год. Это также способствует замедлению роста потребительских цен. Вместе с тем, по расчетам авторов бюллетеня, в ближайшие месяцы сформируется тренд на возврат инфляции к уровню 3,5—4% к концу 2020 г.
Они констатируют, что рост российской экономики ускорился до потенциальных темпов во 2м полугодии 2019 г. и, по их оценкам, сохранит набранные темпы в 1м полугодии 2020 г. Ускорение роста внутреннего спроса происходит благодаря накоплению запасов, оживлению потребительских расходов домохозяйств, а также стимулирующей бюджетной политике со второй половины 2019 г. Кредитный импульс от роста корпоративного кредитования поддерживает рост экономики. Замедление инфляции способствует росту реальных доходов населения и потребительского спроса, компенсируя снижение до нуля кредитного импульса в потребительском сегменте. Смягчившиеся денежнокредитные условия способствуют росту потребительской активности и спроса на ипотеку, а также — привлечению компаниями финансирования на рынке облигаций.
В совокупности эти факторы, считают авторы анализа, позволяют компенсировать негативное влияние на динамику российского экспорта пониженных темпов роста мировой экономики.
Аппетит к риску на глобальных финансовых рынках снизился в связи с распространением коронавируса, которое может временно затормозить рост мировой экономики, заключают эксперты ЦБ.
Но глядя в будущее, они отмечают, что индексная оценка ВВП снова улучшилась, указывая на постепенное ускорение роста российской экономики в IV квартале 2019 г. — I квартале 2020 г. до потенциала.
Интересно, что в информации ЦБ о выходе и содержании данного бюллетеня оговаривается, что выводы и рекомендации, содержащиеся в нем, могут не совпадать с официальной позицией Банка России. И это, думается, хорошо — значит, внутри финансового регулятора страны есть профессиональная, неравнодушная к развитию экономики дискуссия и альтернативные мнения в начальственную корзину не выбрасываются.