Движение вверх. Все отраслевые индексы выросли

Этим в июле отметился российский фондовый рынок. Специалисты Банка России, в частности, отмечают, что индекс Мосбиржи превысил 3 тыс. пунктов, а объем рынка корпоративных облигаций продолжил увеличиваться.

В очередном выпуске «Обзора рисков финансовых рынков» они отмечают, что в июле на валютном рынке наблюдалось незначительное ослабление национальной валюты, за месяц курс рубля снизился к доллару США на 2,3% (в июне — на 10,4%). Рубль, как и месяцем ранее, находился под давлением снизившегося сальдо внешней торговли. Объем чистых продаж иностранной валюты крупнейшими экспортерами сократился на 1,6% относительно июня — с 7,0 до 6,9 млрд долл. Отношение чистых продаж валюты к валютной выручке крупнейших экспортеров (то есть без учета рублевой составляющей) в июне составило 84% (в мае с учетом корректировок — 88%).

Крупнейшими продавцами валюты на рынке спот оставались СЗКО, как основные агенты по реализации валютной выручки экспортеров. Несмотря на снижение продаж иностранной валюты экспортерами, объем реализованной СЗКО валюты вырос и составил 528 млрд руб. (в июне — 377 млрд руб.). Нетто-покупателями валюты на бирже в основном были банки, не относящиеся к СЗКО, приобретавшие валюту для импортеров и иных клиентов для осуществления ими международных переводов. Объемы нетто-покупок данных кредитных организаций также выросли в июле до 524 млрд руб. (в июне — 400 млрд руб.). Также нетто-покупки иностранной валюты осуществляли нерезиденты из дружественных стран, суммарно за месяц они приобрели валюты на 89 млрд руб. (в июне — 111 млрд руб.).

Население в июле перешло к нетто-продажам иностранной валюты на фоне ослабления рубля, курс которого превысил 90 руб. за доллар. В целом за месяц продажи иностранной валюты населением составили 44,4 млрд руб. Продажи осуществлялись как на биржевом рынке, так и через крупнейшие банки (на сумму 16,4 и 28,0 млрд руб. соответственно).

Совокупный месячный объем торгов на внутреннем валютном рынке в июле незначительно вырос — до 8,2 трлн руб. (в июне — 8,1 трлн руб.). Среднедневной объем торгов составил 391,9 млрд руб. Доля юаня на биржевом валютном рынке выросла с 39,8% в июне до 44,0% в июле, что стало новым максимумом. Доля «токсичных» валют снизилась до 54,4% (в июне — 58,8%). При этом доля юаня во внебиржевом сегменте в июле выросла до 19,2% (в июне — 18,4%).

Авторы обзора напоминают, что с 1 августа 2023 г. Банк России также начал осуществлять операции в связи с использованием Минфином России средств ФНБ для их размещения в разрешенные финансовые активы внутри экономики страны. Сумма покупок/продаж валюты будет определяться по итогам каждого полугодия в размере нетто-объема инвестирования средств ФНБ в рублях в этот период. Операции зеркалирования будут проводиться в юанях на валютных торгах Московской биржи в течение следующего полугодия со смещением на один месяц вперед.

За период с 1 января по 30 июня 2023 г. нетто-объем операций по размещению средств ФНБ в разрешенные финансовые активы, выраженные в рублях, составил 288,4 млрд руб. Таким образом, констатируют аналитики ЦБ, с 1 августа 2023 г. по 31 января 2024 г. ежедневный объем продаж юаней Банком России составит 2,3 млрд руб.

Рынок ОФЗ

На фоне усиления инфляционного давления Банк России 21 июля 2023 г. повысил ключевую ставку на 100 б.п., до 8,5% годовых. Рост ключевой ставки на 50 б.п. превысил консенсус-прогноз аналитиков. Тем не менее авторы обзора отмечают, что более сильное ужесточение денежно-кредитной политики оказало незначительное влияние на общую динамику доходностей ОФЗ в июле, в среднем по кривой доходности ОФЗ за месяц выросли всего на 32 б.п. Рост доходностей наблюдался на участке до десяти лет до погашения включительно, на дальнем конце кривой доходности снижались, что является положительным сигналом относительно долгосрочных ожиданий рынка по динамике развития экономики и ее успешной перестройке.

Среднедневной объем торгов ОФЗ на вторичном рынке в июле составил 14,9 млрд руб., несколько увеличившись по сравнению с июнем (13,1 млрд руб. в день). Продажи ОФЗ со стороны СЗКО на вторичных биржевых торгах продолжились, однако их объем снизился с 60,3 млрд руб. в июне до 40,9 млрд руб. в июле. Также продажи осуществляли НФО за счет собственных средств и прочие банки — они продали ОФЗ на 11,9 млрд и 2,8 млрд руб. соответственно. Остальные участники вторичного рынка проводили нетто-покупки ОФЗ, в том числе нефинансовые организации — на 25,5 млрд руб., физические лица — на 13,4 млрд руб. и НФО в рамках доверительного управления — на 13,2 млрд руб.

Минфин России на аукционах ОФЗ в июле привлек средств на общую сумму 364,0 млрд руб. по номиналу (в июне — 299,6 млрд руб.), что составило 36% от плановых значений на III квартал 2023 г. Большая часть размещенного объема пришлась на ОФЗ с плавающим купоном — 75,2% ценных бумаг, тогда как на ОФЗ-ПД и ОФЗ-ИН — всего 21,9 и 2,9% всех размещений соответственно.

Наибольший объем ОФЗ на аукционах выкупили СЗКО, на их долю пришлось 87% всех размещений. Еще 10% размещений выкупили НФО в рамках доверительного управления.

В целом на рынке ОФЗ эксперты ЦБ отмечают низкий спрос на ценные бумаги с фиксированным купоном, тогда как на ОФЗ-ПК основной спрос предъявляет банковский сектор, преимущественно СЗКО.

Рынок КО

В июле 2023 г. объем рынка корпоративных облигаций по непогашенному номиналу вырос на 780 млрд руб., до 21,6 трлн рублей. В относительном выражении рынок прибавил 3,7% (в июне — 1,9%). Размещение облигаций, номинированных в юанях, составило 124 млн юаней (1,6 млрд руб.). Замещающие облигации были размещены на 1,3 млрд долл. (117 млрд в рублевом эквиваленте).

Среднедневные объемы вторичных биржевых торгов в июле снизились до 15 млрд руб. в день (в июне — 16 млрд руб.). Индикативные доходности корпоративных облигаций (RUCBTRNS), как и доходности ОФЗ, на фоне роста ключевой ставки незначительно выросли — на 37 б.п., до 10,07%.

В июле, как и месяцем ранее, на рынке замещающих облигаций наблюдался рост доходностей. За месяц доходность таких облигаций к погашению по индексу Cbonds увеличилась на 54 б.п., до 10,21%. На данный момент большинство замещающих облигаций, входящих в индекс, торгуются ниже своей номинальной стоимости — их цены снизились на фоне ослабления рубля, констатируют аналитики ЦБ.

Рынок акций

Они отмечают, что практически в течение всего июля на российском рынке акций наблюдалась положительная динамика. По итогам месяца все отраслевые индексы выросли от 2,3 до 18,8%. Рост индекса Мосбиржи составил 9,9%, долларовый индекс RTS из-за ослабления рубля вырос меньше — на 7,6%. Индекс Мосбиржи приблизился к значениям 22 февраля 2022 г. (3085 п.) и достиг 3073,5 п. Эксперты ЦБ поясняют, что благоприятной ситуации на рынке способствовали восстановление цен на сырьевые товары, отсутствие значимых геополитических новостей и прочих негативных событий, а также успешные результаты деятельности российских компаний в первой половине 2023 г.

Динамика отраслевых индексов представлена в таблице.

Среднедневной объем торгов в июле сохранялся на высоком уровне — 89,0 млрд руб. в день. Аналогичные показатели за I и II кварталы 2023 г. составили 50,3 млрд и 81,8 млрд руб. в день соответственно.

Розничные инвесторы остаются основными участниками рынка акций российских компаний. Их средняя доля в торгах в июле составила 81% (в июне — 80%). По итогам месяца физические лица купили акций на общую сумму 2,9 млрд руб. (в июне нетто-покупки были более значительными — 13,1 млрд руб.). Основными покупателями акций выступали НФО за счет собственных средств — они купили ценных бумаг на 9,3 млрд руб. При этом в части доверительного управления НФО, напротив, стали нетто-продавцами акций на 1,1 млрд руб. Наибольшие объемы продаж акций на Московской бирже осуществляли нерезиденты из дружественных стран — за месяц на 10,4 млрд руб. Доля продаж нерезидентов относительно общего объема нетто-продаж (по категориям участников) превысила 75% и стала максимальной с февраля 2022 г., констатируют эксперты Банка России.

Изменение фондовых индексов Мосбиржи, %

Источник: Банк России