Спасибо физлицам. В сентябре их поддержка финрынков была особенно кстати

Так, специалисты Банка России отмечают, что на рынке акций впервые в 2023 г. произошло снижение котировок на фоне продаж нерезидентами из дружественных стран на 32,0 млрд руб. Но поддержку рынку оказывали физические лица, купившие акций на 29,4 млрд руб.

В частности, это аналитики регулятора отмечают в очередном выпуске «Обзора рисков финансовых рынков». Однако среди них открывает перечень валютный рынок. Пойдем по порядку.

Валютный рынок

Эксперты ЦБ констатируют, что на российском валютном рынке большую часть сентября не наблюдалось значимой волатильности. Основное ослабление валютного курса пришлось на последние несколько дней месяца (с 27 по 29 сентября рубль ослаб на 1,6% относительно доллара США) на фоне роста спроса на валютную ликвидность со стороны отдельных участников. В целом за месяц рубль ослаб относительно доллара на 2,0%.

Основным фактором снижения волатильности валютного курса авторы обзора называют решение Банка России увеличить ежедневный объем продаж юаней на валютном рынке в период с 14 по 22 сентября с 2,3 до 21,4 млрд руб. в рублевом эквиваленте (совокупно за месяц продажи составили 174 млрд руб.). Оставшийся объем валюты (в рамках операций зеркалирования) будет равномерно продан с 25.09.2023 по 31.01.2024.

«Решение Банка России было принято для удовлетворения дополнительного спроса на иностранную валюту на фоне погашения валютного выпуска еврооблигаций 16 сентября и ожидаемых покупок валюты со стороны ряда владельцев ценных бумаг для соблюдения открытой валютной позиции (ОВП)», — поясняют эксперты ЦБ.

Общий объем погашения выпуска еврооблигаций составил 3 млрд долл. (290 млрд в рублевом эквиваленте), из которых 2,5 млрд пришлось на российских резидентов. Остальные средства переведены Минфином России на счета типа «И», что позволило исполнить обязательства перед держателями ценных бумаг, права на которые учитываются в иностранных депозитариях.

Объем чистых продаж иностранной валюты крупнейшими экспортерами увеличился на 27% относительно августа — с 7,2 до 9,2 млрд долл. Наиболее активный рост традиционно пришелся на вторую половину месяца, когда в основном происходят налоговые выплаты.

Отношение чистых продаж валюты к валютной выручке крупнейших экспортеров (то есть без учета рублевой составляющей экспортной выручки) в августе составило 72% (в июле — 67%).

Доля юаня на биржевом валютном рынке немного снизилась — с 44,7% в августе до 43,3% в сентябре. Доля «токсичных» валют в сентяб­ре выросла до 55,1% (в августе — 53,9%). Доля юаня во внебиржевом сегменте выросла до 25,9% (в августе — 24,8%).

Во внешнеторговых операциях в августе доля юаня в экспорте увеличилась до 29%, в импорте — до 38% (в июле — 26 и 36% соответственно).

Рынок ОФЗ

Авторы обзора констатируют, что на фоне сигналов со стороны Банка России о возможном ужесточении денежно-кредитной политики в первой половине сентября наблюдался значимый рост доходностей ОФЗ. После решения регулятора повысить ключевую ставку на 100 б.п., до 13% годовых, на плановом заседании 15 сентября 2023 г. рост доходностей продолжился.

За месяц в среднем по кривой доходности ОФЗ выросли на 120 б.п. Наиболее значительный рост наблюдался на участке до трех лет до погашения включительно (на 191 б.п.).

«Рост доходностей свыше 100 б.п. стал следствием того, что рынок пересмотрел ожидания относительно сроков сохранения умеренно жесткой денежно-кредитной политики», — указывают аналитики ЦБ.

Среднедневной объем торгов ОФЗ на вторичном рынке в сентябре вырос и составил 25,0 млрд руб. (в августе — 21,5 млрд руб.). Крупнейшими продавцами ОФЗ в сентябре стали кредитные организации (они продали облигаций на 62 млрд руб.): СЗКО снизили объемы продаж ОФЗ по сравнению с августом с 48,0 до 36,8 млрд руб., а прочие банки — с 40,8 до 16,8 млрд руб. Также продажи осуществляли дочерние иностранные организации — на 8,4 млрд руб.

Остальные участники вторичного рынка осуществляли нетто-покупки ОФЗ. Основными покупателями выступили физические лица и НФО в рамках доверительного управления, купившие ценные бумаги на сумму 28,1 и 25,8 млрд руб. соответственно.

Объем привлеченных Минфином России средств на аукционах в сентябре сократился до 90,3 млрд руб. по номиналу (в августе — 245,8 млрд руб.), что составило всего 9% от плановых значений на III квартал 2023 г. Таким образом, констатируют авторы анализа, квартальный план размещения ОФЗ оказался выполнен на 70,0%.

Наибольший объем ОФЗ на аукционах выкупили СЗКО, на их долю пришлось 69,7% всех размещений (почти весь объем пришелся на ОФЗ-ПК). Остальной объем размещений выкупили прочие банки (13,5%) и НФО за счет собственных средств (13,1%).

В целом на рынке ОФЗ спрос на ценные бумаги с фиксированным купоном остается низким, тогда как на ОФЗ-ПК основной спрос предъявляет банковский сектор, преимущественно СЗКО, отмечают эксперты ЦБ.

Рынок КО

В сентябре 2023 г. объем рынка корпоративных облигаций по непогашенному номиналу увеличился на 285,9 млрд руб., до 22,1 трлн руб. В относительном выражении темп прироста составил 1,3% (в августе — 1,4%). Среднедневные объемы вторичных биржевых торгов в сентябре снизились до 10,7 млрд руб. (в августе — 13 млрд руб.).

Индикативные доходности корпоративных облигаций (RUCBTRNS) на фоне роста ключевой ставки выросли на 154 б.п., до 12,94%. Доходность ОФЗ с сопоставимой дюрацией увеличилась на 168 б.п.

Авторы обзора отмечают, что впервые на рынке корпоративных облигаций были размещены ценные бумаги, номинированные в дирхамах ОАЭ, на сумму 370 млн дирхамов (9,8 млрд руб.). Облигации, номинированные в юанях, не размещались.

Замещающие корпоративные облигации были доразмещены на сумму 235,7 млн евро (24,4 млрд руб.). В сентябре на рынке замещающих облигаций продолжалась тенденция снижения доходностей на фоне стабильного спроса на них и постепенного снижения объема их размещений: индекс замещающих облигаций YTM Cbonds за месяц опустился на 85 б.п. до 8,37%.

Рынок акций

На российском рынке акций в сентябре эксперты ЦБ констатируют общий рост волатильности и снижение основных фондовых индексов (см. таблицу). Коррекция происходила на фоне роста ключевой ставки, новостей о новых экспортных пошлинах, привязанных к валютному курсу, а также обострения геополитической напряженности. В целом за месяц индекс МосБиржи снизился на 2,9% до 3133 п. (в августе вырос на 5,0%), что стало первым месячным падением в 2023 г. (с января по август индекс МосБиржи вырос на 50%). Долларовый индекс RTS снизился на 4,9% за месяц на фоне ослабления рубля.

Среднедневной объем торгов в сентябре незначительно снизился и составил 123,0 млрд руб. (в августе — 135,0 млрд руб.). В отдельные дни объем биржевых торгов акциями превышал 190 млрд руб.

«Розничные инвесторы по-прежнему являются основными участниками рынка акций российских компаний. Их средняя доля в торгах в сентябре незначительно снизилась относительно предыдущего месяца и составила 81% (в августе — 82%). Крупнейшими нетто-покупателями на рынке акций также остаются физические лица, совокупно за месяц они приобрели ценных бумаг на сумму 29,4 млрд руб. (в августе — 39,2 млрд руб.)», — указывают аналитики ЦБ.

Также покупки на рынке осуществляли СЗКО и НФО за счет собственных средств (на сумму 8,8 и 8,1 млрд руб. соответственно).

Основными же продавцами выступили нерезиденты из дружественных стран, которые значимо нарастили объемы продаж (до 32,0 млрд руб.), при этом месяцем ранее они осуществили незначительные покупки — 0,2 млрд руб. Объем проданных ими акций в сентябре стал самым крупным с февраля 2022 г. и превысил совокупный объем проданных ценных бумаг с января по август 2023 г. (22,8 млрд руб.). Также авторы обзора ЦБ отмечают, что продажи осуществляли НФО в рамках доверительного управления — на 17,9 млрд руб. (в августе — на 27,7 млрд руб.).

Изменение индексов Московской биржи в сентябре 2023 г., %

Источник: Банк России